五年LPR下调,一次方向性的改变

五年LPR下调,一次方向性的改变
文|邓浩志1月20日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2021年1月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.7%,5年期以上LPR为4.6%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。值得一提的是,这是5年期LPR21个月来首次下降,意义重大。1、连续调整LPR,反映管理层对当前经济形势的判断与货币政策的态度。此次LPR调整是继上月1年期LPR下调后的再次下调,之前已经连续18个月没有动,最近是一动再动,一降再降。去年四季度国内经济出现了明显的下行压力,GDP同比增长跌至4%,叠加新一波疫情产生的冲击,再有房企债务危机也有明显不断扩散的情况。央行副行长刘国强1月18日表示:”在经济下行压力根本缓解之前,进要服务于稳,不利于稳的政策不出台,有利于稳的政策多出台,做到以进促稳。”简单说,当前重点的目标是稳,政策的要求是发力。一是充足发力,把货币政策工具箱开得再大一些,保持总量稳定,避免信贷塌方;二是精准发力,要致广大而尽精微,金融部门不但要迎客上门,还要主动出击,按照新发展理念的要求,主动找好项目,做有效的加法,优化经济结构;三是靠前发力,前瞻操作,走在市场曲线的前面,及时回应市场的普遍关切,不能拖,拖久了,市场关切落空了,落空了就不关切了,不关切就“哀莫大于心死”,后面的事就难办了。这次LPR 调整,基本预示着下一阶段会采用相对宽松的货币政策,以求刺激经济复苏,缓解房地产行业普遍的债务危机。2、五年期LPR下调,意义不在于其0.05个百分点,而在于终于开始对长期贷款(就是房贷)给予支持。这是一个方向性的转变。五年期LPR之前已经21个月没有下调了。过去一段时间以来,管理层担心利率下调会导致热钱流入到房地产市场,从而使得楼市升温,房价上涨,所以我们经常会看见LPR下调的不对称性。比如下调一年期,不调五年期;比如长期和短期LPR同时下调,但五年期下调幅度低于一年期(本次也是)。因为长期贷款的主要针对的是房贷,所以才有了这种不对称的操作。而这次终于又再下调五年期LRP,明显是针对房地产市场,希望通过降低长期融资成本,促进房地产市场。对普遍购房者、贷款者而言,0.05%是利好虽小,但也是利好,也能降低他们的贷款压力。对宏观市场而言,也将起到刺激需求的作用。更重要的是,对待房地产业和房地产企业,未来会有更多的呵护动作。过去这一个多月时间,央行已经连续宣布全面降准,“降息”(MLF操作与LPR下调)。而2022年很可能是一个货币政策相对宽松的周期,市场也有着热烈的期盼。如果宽松货币周期到来,那未来还会有新的降准,甚至真的降息预期。货币政策宽松,不但有利于经济复苏,也有利于资产价格的上行。经历连续的管理层表态和利好兑现,楼市见底无疑,只不过这次复苏注定是分化的。不可能再有全面行情。(本文图片来自网络)

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